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国投期货研究院
Q1：工业硅盘面连续走强，背后驱动为何？
答：近两周，工业硅价格自8500元/吨震荡上行至8800元/吨附近，行情核心来自成本抬升带来的减产预期。新疆外购电企业电价上调挤压硅厂利润，头部大厂拟计划规模化减产，带动市场情绪回暖，盘面重心稳步上移。但减产落地进度与实际规模仍存在不确定性，消息面扰动较多。需求端整体平稳分化：多晶硅月度耗硅需求环比持续改善；有机硅受减排影响开工有所下调，但回落幅度有限；铝合金开工维持弱稳。
前期四川、西北地区硅厂因行情不佳已出现实质减产，社会库存显示几周连续去库，基本面边际向好。后续来看，大厂减产的实际执行情况将决定月度供需及盘面能否再度打开上行空间，同时高位套保盘抛压仍不容忽视。最新铁合金在线现货新疆421#均价8600元/吨，大厂或有封盘不报预期，盘面上方关注8800-9000元/吨区间压力。
Q2：多晶硅盘面走强，近期基差与现货成交情况如何？
答：8月初多晶硅企业联合签订成本以上定价倡议书，现货报价连续大幅上涨，但实际成交非常稀少，硅业分会8月19日暂未披露公开报价，SMM最新N型复投料均价报40700元/吨，PS2611主力合约处于相对贴水状态，但现货成交持续低迷，报价缺乏成交支撑，参考价值有限。
Q3：多晶硅短线方向如何？上方空间看到多少？
答：短线温和偏多，上方存在压力。本周四，行情上行主要源于市场对下周能耗相关会议的预期（尚未官方证实），此前多晶硅行业新国标已出台，并在明年年初正式执行，市场已反馈过产能渐进出清逻辑。当前行情主要矛盾聚焦现货端：当前厂家报价区间落在38700-42700元/吨，能否真正落地，是盘面突破上方压力的关键。若现货成交持续偏弱、无法有效兑现，需警惕市场情绪退潮，带动盘面阶段性回调。结合技术面及期权最大持仓观察，40000元/吨关口压力依旧有效。同时关注上述能耗题材是否出现超预期变动。
国投期货
中级分析师 张秀睿 期货投资咨询证号：Z0021022
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责任编辑：李铁民
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